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就像哈利波特的霍格沃兹学院一样，我也和朋友一起给孩子们建立起一座梦想学院，只是这一次不是故事，这一次是真的。36氪：具体做了一个什么样的项目，去解决你所说的启蒙家长、启蒙孩子的问题？郝景芳：我们的项目叫“童行学院”，主要针对3-12岁的儿童，提供系统性的通识教育课程。作为课内教育在知识和能力上的补充，上课的方式包括 “线上知识课堂+线下实践课堂”。针对学龄前后的父母，提供一些科学育儿方法的课程，还有我觉得不错的亲子伴读书单。

具体来看，贸易战仍是投资者们担心的最大尾部风险（biggest tail risk），这一点自去年6月以来几乎没有改变过，但相对2018年7月的峰值低——37%的受访者认为贸易战是主要风险，16%的受访者认为中国经济放缓是主要风险。路透社援引美林美银的调查表示，基金经理们对全球股市的仓位配置比例下滑了6个百分点，至净超配11%；对债券的配比维持在净低配34%；对安全避风港现金则攀升7个百分点，至净超配33%。

2005年火爆的美国动画《战鸽快飞》就讲述了盟军信鸽在二战中的故事。▲《战鸽快飞》中诺曼底登陆时英军的信鸽与法国抵抗组织的老鼠碰面相比于盟军的信鸽，战斗民族的反坦克犬就要激进的多。二战前期面对德军凶猛的装甲攻势，苏军训练了大量“反坦克犬”——让狗身背炸药，冲到德军坦克底盘下方引爆。

从业绩看：牛市主导产业盈利回升陡峭，“科技+券商”基本面有望触底回升。我们第二部分研究发现牛市第二阶段主导产业上涨往往是盈利估值戴维斯双击的过程，这其中基本面向好是重要支撑，往后看我们认为科技+券商基本面有望触底回升。对科技股来说，政策面产业政策向科技倾斜，科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金，同时伴随着5G等新技术的推广应用，将带动行业需求回暖以及产生新需求、增加订单，推动ROE改善。基本面看科技股最新一轮盈利回升期始于12Q4，高点在16Q1，此后开始回落，至19Q1已持续26个季度。随着三年业绩承诺到期，大量商誉减值损失直接冲抵净利润，18Q4科技股归母净利累计同比低至-36.9%，至此前期并购重组对科技股业绩的拖累基本告一段落。目前科技股盈利处在周期性底部，19Q1通信ROE（TTM）为2.9%，电子为7.3%，计算机为3.5%，均低于A股的9.3%，ROE（TTM）均处在历史偏低位置。未来随着资本市场改革及创新战略的推进，科技股盈利有望进入新一轮回升周期。对券商股来说，随着大股权时代来临，券商业务有望更多元化，成为综合性投行。政策面科创板正式开板，沪伦通正式启动，资本市场增量改革不断推进，并且监管鼓励大行通过同业拆借、repo等方式加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升ROE。随着金融供给侧改革推进以及股权时代为科技行业发展服务，券商业务有望更多元化，盈利更有弹性。基本面券商19Q1ROE（TTM）为5.2%，盈利状况也处于历史底部。此外从资金面看，根据19Q2基金披露的重仓股，我们在《消费占比创历史新高——基金2019年二季报点评-20190719》中指出，19Q2消费股市值占比大幅上升4.8个百分点至50.1%，创历史新高，而证券占比环比下降0.3个百分点至1.2%，2010年以来的均值1.2%，证券在自由流通市值基准下位列低配之首，TMT占比下降4个百分点至15.5%，回到13年初的水平，13-16年是成长占优的年份，16年至今是价值占优的年份，从基金配置角度看，成长风格经过一轮完整的切换后又回到了起点，往后看券商+科技配置空间更大。

金融严监管应更多着眼于系统性金融风险，而非普通的金融风险。中央确定了今后三年要重点抓好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，其中防范化解重大风险攻坚战的重点是防控金融风险。既然是防范化解重大风险，金融严监管所针对的应是系统性金融风险。由于金融业务普遍涉及期限错配、信用错配和流动性错配，因此大部分金融业务都带有不同程度的风险，如表内信贷也有信用违约风险。因此，金融监管应对金融风险进行差异性监管，避免对金融机构开展业务的积极性造成打压。以影子银行监管为例，影子银行是指游离于银行监管体系之外的信用中介体系，容易积聚金融风险，从2008年国际金融危机的演变来看，规模大、复杂程度高的影子银行极有可能成为系统性金融风险的引爆点。但需要注意的是，影子银行是否带有系统性金融风险与其规模、复杂程度等有关，因此，对影子银行的监管应着眼于影子银行的规模而非影子银行本身。

北京市民政局副局长李红兵详细阐述了当前养老实践的关键词和未来的基本趋势。他认为，目前北京市逐步构建起系统思考、整合集成、有机融合的养老服务体系，其未来的发展要通过多元整合使减量和增效得以同步实现。养老本身就具有丰富的内涵，既是多个部门的融合体又是多种社会服务的融合体，从长远来讲它将通过体制内和体制外社会力量共同整合和发展。在体系的构建中，要将供方和需方串连起来，统筹社会供给、人员保障、保险三个基础性内容，形成牢固的社会保险支撑，这将是未来形成养老服务体系的基本内核。