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所以，基本上只要思考用户价值就足以了，绝大多数最成功的商业、产品在用户价值上面都是思考的很到位的，且做的很极致的。这几年商业价值，或者商业竞争在一定程度上面扭曲了用户价值。主要是因为互联网早期连接构建平台的这种互联网打法已经比较成熟了。大家的方法论都差不多，同质化竞争严重，所以资本开始在扭曲用户价值。比如说小蓝单车，他就是最好骑的，从创业第一天起就是最好骑的，但是并没有活到最后，是因为有人免费。

2． 存量市场的份额替代：国产替代当前主要集中于高频覆铜板、光模块（400G）、逻辑IC、模拟IC等。以终端设备当中的射频前端（RFFE） 为例，主要可细分为5大器件，从营收占比角度来看，其中滤波器（Filter）占约50%、功率放大器（PA）约占30%、射频开关（Switch）和低噪放大器（LNA）约占10%、双工器（Duplexer和Diplexer）和其他约占10%。5G新增频段使得BAW将成为5G滤波器应用主流，当前国内厂商在BAW的国产替代仍有较远距离、布局高端应用PA的厂商数量有限，但射频开关、LNA等产品的生产已有相对成熟的公司，过去在国内市场的份额较低，但随着全球科技竞争环境的变化，当前国内终端厂商对于供应链的安全性和稳定性提出更高要求，该类公司在国内市场的份额将相应上行。而除了关注当前已正在逐步替代的领域之外，未来在合作方的帮助之下，向产业链上游延伸和核心领域突破的国产替代进程，以及由此带来的成长空间，也是关注的要点。由于市场空间的确定性相对较高，国产替代进程中，已突破的领域关注放量，相关进阶领域关注研发突破和产品测试进程。当前可关注的国产替代进程有：通信设备端的光模块、滤波器、PCB PTFE材料、高频/高速覆铜板；终端应用设备上的射频开关、LNA等。

在这种情况下，券商的经纪业务承压明显，8家券商中仅广发证券和国信证券突破10亿元大关，在增幅上，有6家同比出现下滑，其中4家下滑幅度超10%，仅山西证券一家同比降幅超20%，达23.14%。资管业务里，华西证券和中原证券同比实现翻倍，增幅分别达367.32%和113%，成为最大亮点。此外，山西证券和国信证券也同比实现正增长。值得注意的，也有券商资管业务同比下滑明显，如西部证券一季度资产管理业务实现净收入0.2亿元，遭“腰斩”，同比下滑62.46%。

据悉，百行征信将主要在银、证、保等传统金融机构以外的网络借贷等领域开展个人征信活动，与人民银行征信中心运维的国家金融信用信息基础数据库形成错位发展、功能互补的市场格局。百行征信的设立或许能够有效解决消费金融领域的数据孤岛问题，也能清理数据买卖的乱象。但业内对于“老八家”入股百行征信之后是否愿意共享数据存疑。

二、金融供给侧改革带动三个加速中国经济发展阶段演变，主要生产要素从人口、资本切换向科技，推动发展模式的自然进化，资本市场的变化也会相应体现。而金融供给侧改革则加速这一过程的演进，防风险堵偏门、调结构开正门共同提升科技成长领域的资金可得性，而降成本则改善科技成长类公司的盈利能力。资本将向高效回报的资产流入、增强企业研发创新动力，融资结构优化金融效率提升，具备长期成长性的资产受益。

从银行的应对来看，董秘、董事会办公室、财务部相关人员等均可能需要参与接待沟通。部分银行接待阵容更为全维度，不仅董事长、行长、副行长兼主管会计工作负责人、董秘全部参与，连多个条线具体业务负责人都参与了投资者关系活动。此外，《证券日报》记者注意到，虽然机构调研的频次与上市银行的二级市场表现并未展现出完全的联动性，但是被多次调研的银行（宁波银行、常熟银行、平安银行）市净率大多高于同业均值，且区间换手率也均高于同业均值。